華東地區的一位鋼貿商告訴記者，2022年虧損的何止是鋼企，貿易商的日子也并不好過。春節前冬儲的貨，現在還砸在手里。

今年冬儲大部分是被動冬儲，冬儲量不比上一年少，今年特點是貨權比較分散，大戶小戶都有貨且鋼廠自己的存貨并不多，貨權集中在貿易商手里。市場還有一些庫存比往年低的聲音，但是唐山的鋼坯庫存和帶鋼庫存已經創近年新高，不管這些貨的貨權在誰手里，套保情況如何，這些庫存出貨對后市都是一個不小的沖擊。

最新數據顯示，截至2月9日當周，國內螺紋鋼產量增加11.21萬噸至246.11萬噸，農歷同比減少9.87萬噸；社庫環比增加89.9萬噸至884.82萬噸，農歷同比減少0.68萬噸；廠庫環比增加19.94萬噸至338.35萬噸，農歷同比增加22.42萬噸。當周螺紋鋼表觀消費量環比回升53.32萬噸至136.27萬噸，農歷同比減少28.3萬噸。當周螺紋鋼產量大幅回升，其中長流程產量增加0.51萬噸，短流程產量增加10.7萬噸，短流程鋼廠復產較為明顯。

小口徑無縫鋼管總庫存連續第八周增加，目前總庫存農歷同比增加21.74萬噸；螺紋鋼表需明顯回升，仍低于去年同期。目前螺紋鋼整體仍處于低產量、低庫存、低需求局面，自身供需驅動不強。土耳其地震導致當地鋼廠生產及運輸受阻，對國際市場供應格局形成一定影響，對國內小口徑無縫鋼管市場價格也形成一定提振，具體仍有待進一步觀察。另外，高層強調穩定社會預期，努力實現經濟運行整體好轉，各種提振經濟措施密集出臺，從宏觀驅動看目前小口徑無縫鋼管價格支撐依然較強。從產業看3900元/噸是鋼廠現金流成本，4050—4100元/噸是高爐電爐成本，4200元/噸鋼廠有利潤就會快速增產，目前還沒有鋼廠虧損減產，盤面或圍繞鋼廠3900—4200元/噸的盈虧線拉鋸。

事實上，當前鋼材庫存仍然處于積累周期中，螺紋鋼社會庫存已連續積累11周，35城螺紋鋼社會庫存增加531.45萬噸，132城螺紋鋼社會庫存累計增加717.64萬噸，累計增幅分別達到150.4%和134.6%，從日歷年的角度來看也處于同期高位。而且春節假期結束之后，唐山鋼坯庫存已創歷史新高，庫存數量整體較大的壓力也提供了庫存積累之后消費復蘇之前需求真空期的壓力，2月份第一周黑色系集體大跌的表現體現了對此真空期的預期落差。

不過，從農歷春節和累庫速度的角度來看，庫存水平整體尚可，庫存積累速度也不高，35城螺紋鋼社會庫存在此輪連續增庫存周期中，累計增幅仍屬于近六年最低水平，周積累均速僅為13.67%，2018年起周積累均速則基本保持在20%以上，周平均積累48.31萬噸，在近六年中同樣也屬于較低水平。

雖然鋼材庫存數量壓力存在，但同比往年來看積累過程的表現并不算超預期，甚至略低于預期，而且元宵節后，雖然終端需求會受到資金和人員短缺問題的影響，建筑工地開復工率較去年同期也仍有一定差距，但鋼材表需的拐點如期到來，供需雙恢復格局基本開啟且正在進行中，累庫周期大概率難有拖延，庫存積累或已接近尾聲，今年庫存高點大概率仍將處于往年偏低水平。鋼材表觀消費數據整體仍維持在同期偏低水平，從歷史規律來看，表觀消費數據基本會在3月中旬后回歸到正常水平，顯然需求仍需要一個恢復的過程。

就鋼坯而言，在我們調研中獲悉，冬儲鋼坯庫存累積量與歷年同期差距不大，現43萬噸，占總庫容72%?？傮w庫存雖為高位，但仍低于去年7月份庫存峰值。前期唐山環保限產使得軋鋼廠生產受影響，空氣污染限產解除后提貨量增加，出庫量從每天0.4萬噸提升至1.2萬噸，出庫載重大于入庫載重，也顯示出需求有所恢復，但仍低于歷年日均1.5萬噸出庫量。綜合來看，企業認為鋼坯上半年需求改善問題不大，若價格下探，下游軋鋼企業及貿易商仍有補庫需求。